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秒速分分彩开奖依据是什么¤1001ch○com制冷压缩机
发布时间:2019-04-25 23:52

  原标题:A股“野蛮人”游戏再度上演 董明珠为何“钟情”海立股份? 来源:可来专栏/公司研究 夏日炎炎

  夏日炎炎,空调成为人们生活中最离不开的电器之一,然而空调的运转离不开这个零部件,它号称“空调的心脏”——制冷压缩机

  1902年7月17日,威利斯·开利设计了能调节空气温度、湿度的设备,并安装在纽约的一家出版社里,标志着现代空调的出现,威利斯·开利被誉为“空调之父”。1939年世界博览会上,空调第一次公开亮相,二战后开始在全世界普及

  不过早期空调使用的是普通压缩机,没有变频技术,耗电量大而且制冷效果差,直到上世纪80年代,日本将变频器加入压缩机中,变频空调开始出现并普及

  经过了近40年的发展,变频空调不断成熟,由第一代变频技术升级到第三代变频技术。不过,无论变频空调怎么发展,空调压缩机依然是空调运转的核心

  在空调压缩机这个赛道上,通过与外资合作,如今中国的自主生产能力大幅提升,生产量和出口量占全世界一半以上份额

  其中,国内排名前三的企业——海立股份(600619),目前国内市占率约12.5%

  由于海立股份(600619)在空调压缩机的市场地位较高,遭到了空调巨头格力电器的“觊觎”。时隔一年后,格力电器再度举牌海立股份(600619),4月23日至7月4日,以竞价交易的方式增持4331.55万股,增持后合计持有8663.12万股,占其总股本的10%

  值得注意的是,海立的第一大股东上海电气(集团)总公司,持股比例仅20.22%,由于股权相对分散,格力电器此次化为“野蛮人”,表示了对海立的“追求”,不过海立股份(600619)并未“领情”,第一大股东周末正式发起了抵抗,推出定向增发方案

  3)海立股份(600619)与下游空调行业关联性,格力继续增持会对两家企业产生什么影响

  本篇研究报告,我们将从行业分析、财务分析、股东研究、行情展望四个角度来分析此次格力增持的原因以及后续影响

  压缩机行业在国家“4万亿”计划刺激之后,经历了一个行业机遇期,行业持续发展。而后在2015年迎来低谷,并在去年全国高温的背景下迎来新的一波上涨潮

  当前我国已成全球空调及压缩机的生产和消费大国。随着消费升级和产品升级机遇,中国家用空调将迎来产品品质的再一步提升,产品向高效、变频、舒适健康及智能化方向发展,而空调必不可少的压缩机也将伴随着空调进一步发展

  2013年我国制冷压缩机市场为421.3亿元,并在2014年达到阶段高点,此后在2015年迎来低谷,并逐渐上涨,在2017年全国高温的背景下市场规模扩大到468.3亿元,并且在今年有望进一步发展

  在压缩机领域,美芝、凌达、海立为全球前三大制造商,海立是专业压缩机供应商,公司多年始终保持全球行业前三领先地位

  压缩机是众多家电的上游,而压缩机的上游则是众多的金属行业、塑料行业以及电子元器件行业。市场中最常见的压缩机为制冷压缩机,主要供应冰箱和空调

  海立股份(600619)主要业务为从事制冷转子式压缩机、车用电动涡旋压缩机和制冷电机的研发、生产和销售,是目前转子式压缩机行业中机种最全、客户最多、应用最广的领导企业

  根据产业在线统计及海立调查综合分析数据,2017年中国转子式压缩机行业销量 1.78 亿台,较2016年同比增长27.86%。其中:自配套销量占行业销量比例达到 61.48%,非自配套销量占行业销量比例已下降到38.52%。而2017年海立的转子式压缩机销量2235万台,占据中国压缩机行业 12.53%份额;在非自配套市场,海立压缩机以30.30%份额保持第一

  随着冰箱及空调行业整体规模扩大、国家对家电产品能效指标的不断提高、以及竞争加剧,产品生命周期缩短、更新速度加快,对性能、成本、质量、交货期等要求也越来越高,客观上要求整机、压缩机以及压缩机电机在产能、技术、工艺和管理水平上不断提升

  2017年,海立电机产业杭州富生实现冰箱及空调压缩机电机等销售 2899万台,位居压缩机电机专业制造商行业首位,而其中的空调压缩机销量达到2235万台,增幅为2.92%,可以说空调压缩机是海立股份(600619)的绝对主力产品

  截至2018年5月,我国家用空调累计销量为7470万台,同比增长14.5%,累计内销量为4139万台,同比增长22.2%。根据统计,2018年1-5月,家用空调零售量同比增长9.6%,零售额同比增长14.0%

  市场中除了家用空调,还有假装中央空调以及汽车空调等众多系列。根据产业在线统计,包括家用空调在内,2017年空调行业总体产量14790万台,同比增长30.5%,销量14317万台,同比增长25.7%。空调行业大幅增长充分带动了产业链上游包括空调压缩机、电机及铸件等需求增长

  家装中央空调市场方面,2015-2017年我国中央空调家装市场分别达到170亿元、220亿元、310亿元,年复合增长率达到35.0%,且未来家用中央空调对分体机的替代趋势明显

  根据前瞻产业研究院数据显示,2015年中国汽车空调市场规模为182亿元,同比上升13.75%,2011-2015年年均复合增长率为13.94%;测算到2020年我国汽车空调市场规模将达到300亿元

  空调市场规模巨大,并且随着家装中央空调的普及,以及汽车空调系统的增长,两大新市场将迎来增长期

  2012年至2015年,由于经济增速放缓以及房地产市场的低迷,白色家电市场需求量下降,制冷压缩机行业进入下行周期,公司的营收和净利润持续下滑。直到2016年,下游空调市场开始回暖,公司业绩才大幅增长

  2018年一季度,海立股份(600619)营业收入35.8亿元,同比增长45.92%;扣非净利润9148万元,同比高增长127.44%,继续维持高增长

  海立股份(600619)是国内排名前三空调压缩机生产商,2016年、2017年其空调压缩机产量上升至1743万台、2360万台,销量上升至1700万台、2235万台,市占率达到12.53%

  空调压缩机技术含量较高,目前中国市场乃至全球市场,压缩机资源有限,目前美芝、凌达、海立占据国内60%以上的市场份额,其中美芝约30%,凌达约20%。如果格力收购了海立股份(600619),格力就是国内乃至全球最大的空调压缩机生产商,那时其在产业链的地位将直线上升

  格力二度举牌海立股份(600619),难道仅仅是看中其空调压缩机的资源?除了市场占有率,海立股份(600619)在压缩机市场还拥有什么优势

  海立股份(600619)拥有百亿规模的年营收,在空调压缩机行业拥有一定线亿元、28.71亿元,随着收入的上涨,每年都大幅增长,对行业上游话语权较强。同时其应收账款为16.47亿元、19.09亿元、19.44亿元,2017年相比去年同期仅增长了一点,说明公司在行业下游的信誉也较高

  公司空调压缩机单位价格,由2011年的438元/台,下降至2017年的347元/台。空调压缩机由于变频以及使用规格不同,价格有高有低,比如中央空调压缩机价格,比室内空调和汽车空调压缩机的价格就要高很多。海立股份(600619)主要生产室内空调压缩机,同时还生产汽车空调压缩机和冰箱空调压缩机

  海立股份(600619)空调压缩机价格与市场相比,拥有很大竞争优势。而产生这一优势的原因是,空调压缩机的单位成本也在持续下降,由2011年的385元/台,到2017年下降到293元/台

  公司的成本控制的很低,同时售价并不高,因此才能在强敌环绕的压缩机市场突围而出,而这一点也是格力电器所看重的。从技术上来看,海立股份(600619)拥有一流的研发平台,是行业内唯一的国家级企业技术中心、唯一的国家认可实验室,拥有300 多名专业技术人才,累计国内专利申请量1231件,其中发明专利约394件

  海立股份(600619)非常重视研发投入,2015年至2017年,公司研发支出约为2.71亿元、3.24亿元、4.06亿元,占营业收入比重为4.61%、4.39%、3.90%

  格力电器本身就以技术和人才为发展核心,2017年其研发支出约57.67亿元,占营业收入比重为3.84%,拥有8000多人的研发团队。海立股份(600619)的研发能力强,专利技术多,其价值是董明珠所看重的,因此格力才不遗余力增持海立股份(600619)

  1、公司第一大股东上海电气持股20.22%,实控人为上海市国资委据海立股份(600619)2018年Q1业绩报告披露,截止2018年3月31日,上海海立(集团)股份有限公司的第一大股东为上海电气(集团)总公司,持有其20.22%的股份;而最终控制人为上海市国有资产监督管理委员会,公开资料显示,上海市国资委持有上海电气(集团)总公司100%的股份

  公开资料显示,作为中国工业的领导品牌,上海电气的历史最早可以追溯到1902年,创造了中国与世界众多第一。上海电气是一家大型综合性装备制造集团,主导产业聚焦能源装备、工业装备、集成服务三大领域。产品包括火力发电机组(煤电、气电)、核电机组、风力发电设备、输配电设备、环保设备、自动化设备、电梯、轨道交通和机床等。另外,上海电气品牌在国际和国内多个榜单中名列前茅,荣获中国工业领域最高奖项—中国工业大奖,入选2017年《全球制造500强》、《财富》中国500强、ENR全球最大250强国际承包商排名全球第141位、2017年品牌价值602.78亿元,位列行业前二

  值得注意的是,在海立股份(600619)前十大股东中,多个股东与海立股份(600619)有着密不可分的关系,也切实关系到海立股份(600619)的实控权,比如下面这几位

  据海立股份(600619)2018年Q1业绩报告披露,在公司前十名股东中,杭州富生控股有限公司与葛明为一致行动人。通过上述介绍,截止2018年Q1,杭州富生控股有限公司持有公司10.18%的股份,位列第二大股东;葛明持有公司3.84%的股份,位列第四大股东;二者合计持有公司14.02%的股份。股权质押方面,截至6月2日公告披露日,富生控股持有本公司股份88228885股,占本公司已发行总股份的10.18%;其中累计质押的股份34090000股,占本公司已发行总股份的3.94%

  作为一致行动人富生控股与本公司股东葛明合计持有本公司有限售条件流通股121492775股,占本公司已发行总股份的14.02%,累计质押的股份数量为43540000股,占两股东合计持有本公司股份总数的35.84%,占本公司已发行总股份的5.03%

  公开资料显示,杭州富生电器有限公司成立于1988年,是专业从事高效节能感应电机、智能装备、精密模具等研发和制造的国家高新技术企业

  经过二十余年的高速发展,目前公司总资产19亿元,已成为国内高效节能电机和全球制冷压缩机电机的领军企业

  富生电器作为国内最大的高效电机专业生产厂家之一,是三星、爱默生、英格索兰、日立电器、SECOP等世界500强企业及国内知名企业美的集团、格力电器、长虹集团、华意集团、钱江制冷、四川丹甫、庆安制冷等客户的重要供应商,公司连续多年在国内制冷压缩机电机行业内产销量排名第一

  富生电器还建立了欧洲、美洲、东南亚各国及遍布中国32个省、市、自治区的强大营销网络

  在2015年8月8日,海立股份(600619)重组并购杭州富生电器有限公司正式揭牌。根据海立股份(600619)大力发展电机产业、打造全球最具竞争力的制冷压缩机、电机产业和驱动控制的战略部署,当时海立股份(600619)通过向富生控股等5名法人及葛明等39名自然人发行股份11.2亿元,购买其合计持有的杭州富生100%股权

  杭州富生成为海立股份(600619)的全资子公司,而原杭州富生电器股份有限公司的股东则成为海立股份(600619)的股东,海立股份(600619)也一举成为全球最具竞争力的制冷压缩机电机及微特电机供应商。海立股份(600619)并购富生电器成功后,在2016年和2017年的两年时间里,富生电器为上市公司海立股份(600619)的业绩也作了不少贡献。据公开资料显示,杭州富生电器股份有限公司2016年主营业务收入140243万元,同比增长4.4%,净利润12620万元,同比增长50.0%;2017年主营业务收入251241万元,同比增长79.1%,净利润16227万元,同比增长28.6%

  当然,海立股份(600619)在并购投资的路上并非一枝独秀,其对外参控股的子公司近年来业绩都表现优异,也为上市公司并表业绩作了不少润色

  海立股份(600619)2017年对外股权投资总体分析:①上海海立电器有限公司。公司2017年主营业务收入702737万元,同比增长36.5%,净利润14382万元,同比增长82.3%

  ②杭州富生电器有限公司。公司2017年主营业务收入251241万元,同比增长79.1%,净利润16227万元,同比增长28.6%

  ③安徽海立精密铸造有限公司。公司2017年实现营业收入76483万元,同比增长41.0%,净利润4133万元,同比增长50.7%

  ④上海海立特种制冷设备有限公司。公司2017年实现营业收入10502万元,同比下降4.6%,净利润-1189万元,同比下降13563.0%

  ⑤上海海立睿能环境技术有限公司。公司2017年实现营业收入8463万元,同比增长133.4%,净利润-492万元,同比减少320万元亏损

  ⑥上海海立国际贸易有限公司。公司2017年实现营业收入106003万元,同比增长6.2%,净利润644万元,同比下降4.3%

  ⑦上海海立新能源技术有限公司。公司2017年实现营业收入21334万元,营业利润1407万元,净利润1057万元

  ⑧上海海立中野冷机有限公司。公司2017年实现营业收入15083万元,同比增长0.2%,净利润820万元,同比增长11.6%

  3、格力电器二度举牌暂列第三大股东,海立火速定增欲与对抗以上介绍了海立股份(600619)二股东的种种情况,但令市场更加津津乐道的还是海立股份(600619)三股东——珠海格力电器股份有限公司,即上市公司格力电器

  近日,格力电器二度举牌海立股份(600619)在市场上又掀起一阵波澜。据海立股份(600619)7月4日晚间公告,格力电器于4月23日至7月4日期间,以竞价交易方式增持空调压缩机供应商海立股份(600619)4331.55万股。目前,格力电器合计持有海立股份(600619)8663.12万股,占后者总股本的10%,逼近海立股份(600619)二股东的10.18%。查阅历史资料显示,格力电器第一次举牌发生在2017年9月彼时,海立股份(600619)刚刚经历了控股股东上海电气拟转让控制权又忽然取消之事

  按照海立股份(600619)当前市值计算,格力电器约再花费10.1亿元进行增持便有可能达到上海电气总公司持股水平,而众所周知的是格力电器目前手中现金充裕。根据格力电器2017年报,合并资产负债表显示,截至2017年12月31日,格力电器流动资产合计1715.34亿元,其中货币资金996.1亿元,流动负债合计则为1474.91亿元。同时,合并现金流量表显示,格力电器期末现金及现金等价物余额为213.59亿元

  格力电器与海立股份(600619)业务紧密,举牌后有意调高对海立股份(600619)的关联交易额度。作为国内空调压缩机的生产大户,海立股份(600619)与格力电器的业务往来由来已久。格力电器首次举牌海立股份(600619)之前,董明珠在接受媒体采访时就提到格力电器大量采购海立股份(600619)的压缩机,也欣赏海立压缩机的技术

  格力电器举牌海立股份(600619)后,双方的业务往来更为密切。当然,除了增持举牌之外,格力电器也再用其他方式希望与海立股份(600619)的利益绑定更密切、更牢固

  格力电器在今年6月份的公告中披露,2018年格力电器及下属公司与海立股份(600619)的关联性交易将占公司最新一期经审计净资产的12.2%。2018年格力电器及下属子公司将从海立股份(600619)采购原材料50亿元,而2017年从海立股份(600619)采购的金额不到11亿元

  格力电器大举采购,恐怕并不是解决压缩机产能这么简单。更重要的考虑可能在于借此影响甚至控制上游供应商

  50%的销售额占比,意味着海立股份(600619)几乎一半的产能被格力电器控制

  面对格力电器时隔一年后再度举牌,海立股份(600619)是何态度?就在格力电器二度增持期间,6月25日,海立股份(600619)公告拟筹划非公开发行股票事项。最新消息显示,海立股份(600619)7月6日晚间发布了定增预案,公司拟定增不超过1.73亿股、募集资金不超过10亿元,其中由公司控股股东电气总公司以现金方式全额认购

  此次非公开发行后,电气总公司持有海立股份(600619)股份的比例将不低于20.22%、不超过33.51%,仍为海立股份(600619)控股股东,上海市国有资产监督管理委员会仍为海立股份(600619)实际控制人

  海立股份(600619)此次定增原因或许与格力电器有关,控股股东上海电气全额认购以对抗格力的意图也十分明显。如今看来,面对格力的二度举牌,上海电气或已开始反击

  1、格力为什么会选择在这个时点增持海立股份(600619)?其实自大盘持续下跌以来,很多产业资本都开始着手增持二级市场股票。不同的是,有的选择增持回购自家股票,比如美的集团。而有的则是选择增持并购其上下游企业,比如格力电器

  对于产业资本来说,二级市场应该是我的资金需求池,应该是二级市场给钱给我才对。能够让我把钱给市场的原因只有两个

  二是为了收购上下游相关企业,完善产业结构。这两个原因虽然目的不同,但触发条件其实是一致的,就是对标的股投资的财务收益已经大于其股票收益

  为什么这么说?我们先来看海立股份(600619)与整个白色家电板块的走势

  由上图可知,自2017年以前,海立股份(600619)与白色家电板块走势具有高度相关性,因为两者之间的业务关系度很大。但自2017年以后,两者走势背离,这其中的原因是,市场在此期间注重价值投资,对家电等白马股的过度追棒导致的

  诚然,家电板块本身的业绩也在这期间有较大的提升,但同属相关产业链上的海立股份(600619)却没有得到相应的受益。所以从行业整体估值上来看,海立股份(600619)已经低于行业平均水平了

  此外,格力选择这个时点增持海立股份(600619)还有一个原因是因为,其预判目前整个市场已经到了一个底部反弹的阶段。其实根据历史来看,每次产业资本大举买入A股的时候,都是市场触底反弹的时候。抄底A股,格力不是第一个,也不会是最后一个

  2、格力会继续增持海立股份(600619)吗?若继续增持对海立股份(600619)的股价有何影响?上一次格力增持海立股份(600619)是在2017年9月,而当时海立的股价走势是怎样的呢

  根据当时的公告内容,格力是从2017年8月29日开始实施增持的,到9月19日增持完毕,区间海立股份(600619)股价上涨了18.03%。随后在9月21日发布公告,并停牌一天,第二天一字板涨停,当时市场预期是格力还会继续举牌海立股份(600619),但是并没有,所以股价在9月26日创出了自此之后的最高点。不过值得注意的是,在格力增持之前,海立股份(600619)的股票就经历了一波小涨了,估计当时已经有人接到风声了

  如果根据当时的股票均价来算格力的持仓成本,那么大概的成本价是13.08元,而现在的股价仍在此之下

  这次增持是从4月23日就开始的,一直持续到7月4日,总的成本价大约在11.26元。值得注意的是,这次增持市场显然并未捕捉到风声,4月23日之前海立股份(600619)的股价仍在下跌,但自此之后海里股份的股价开始了一路小涨

  这次增持时间有两个多月,股价期间走势波动也较为稳定,显然不管是游资还是大股东都没有意识到格力的增持行动。可见格力这次的保密工作做的很到位

  不过,现在公告一出,市场各方都将开始盯上这块肥肉,格力再想拿到这样廉价的筹码可能就很难了

  但今年的格力没有做分红,秒速分分彩开奖依据是什么¤1001ch○com手握200多亿的现金流想要拿下百亿市值的海立股份(600619)并不困难。问题在于,多少钱能拿下

  当初格力收购同时格力集团旗下的凌达压缩机时,尚且花了4倍于预期的价格买下。现在想要拿下海立股份(600619),恐怕其中也会存在不少阻力

  海立股份(600619)在产业链中的资源、价格等优势是格力所需求的,因此格力不遗余力地购买其股份,不过海立作出了对抗,表明了其态度,格力此后增持难度将变大,而对资本市场的股民来说,反而是重大利好

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